La presidenta del banco suizo UBS en Brasil, Sylvia Coutinho, cree que el país tiene todas las condiciones para asumir un rol global en el tema de las “finanzas verdes”.
En un momento en que aumentan las demandas de políticas ambientales sostenibles por parte de los agentes internacionales y los propios agentes económicos, dice que la Brasil “tiene los mayores activos ambientales del planeta” y puede ser capaz de atraer inversión extranjera si sabe aprovechar esta oportunidad.
¿Cuál es su evaluación del escenario económico en Brasil?
Brasil está experimentando un ciclo semiclásico de recuperación económica. Este año sería inicialmente el cuarto año en un período de diez años de crecimiento. Porque tenemos una visión que augura diez años de crecimiento sostenido.
Y esperamos que 2020 sea el primer año, por lo tanto, de los primeros cuatro años de esta recuperación, en el que vemos un crecimiento un poco más robusto.
A pesar, todavía claro, de los impactos provocados por el coronavirus, que debería frenar un poco el crecimiento. Aunque estimamos que el PIB de este año rondaría los 2,5%. Y lo estamos revisando para algo alrededor de 2.1%.
¿Qué importancia tienen las reformas para esta recuperación?
Una cosa que creo que es positiva cuando miramos a Brasil es que es uno de los pocos mercados que enfrenta las reformas necesarias de frente. Aunque obviamente, la reforma de pensiones fue un hito importante.
Entonces, lo miras y tienes una serie de mercados, incluidos los desarrollados, que tienen que pasar por las mismas reformas difíciles y que no están teniendo éxito. Brasil está ahí, no sólo haciendo los deberes, sino que hay señales de que los seguirá haciendo.
A pesar de nuestra visión de un ciclo positivo de diez años hacia adelante, también presupone, por supuesto, que estas reformas continuarán. De hecho, Brasil continúa en ese famoso ranking Doing Business (los mejores países para hacer negocios) con una puntuación muy mala.
Y esperamos que, en este período, esto mejore significativamente la posición del país en el ranking.
El gobierno está tratando de reducir la participación del estado y así atraer al sector privado a las inversiones. como la señora ¿mira esto?
El PIB de cierre del año pasado, que se anunciará en marzo, se estima en torno a 1,0%, 1,1%. Cuando miramos el número resultante, no es tan sólido como esperábamos.
Pero cuando deconstruyes este 1.0%, el Estado retrocedió alrededor de 0.6% y el sector privado creció 2.0%, lo que resultó en el 1.1% que veremos en marzo. El resultado puede haber sido menos de lo que el mercado quería.
Pero cualitativamente es bastante saludable. Y más sostenible que los crecimientos anteriores, que a menudo fueron inflados artificialmente por acciones gubernamentales y consumo a corto plazo.
¿Qué más te ha llamado la atención?
Otras acciones que me emocionan mucho son lo que está pasando en el sector de infraestructura, en los agronegocios, que además de ser piloteados por personas que realmente entienden el negocio, se están reformulando para ser cada vez más competitivos a nivel mundial.
El Banco Central también tiene una fuerte agenda para aumentar la competencia. Yo diría que todo esto está convergiendo hacia un mayor crecimiento estructural de la economía.
¿La epidemia de coronavirus frenará el crecimiento?
El escenario externo incluso abrió el año de manera muy benigna. Al margen del coronavirus y de la situación en Oriente Medio, diría que el enfriamiento de la guerra comercial entre China y Estados Unidos ha calmado los mercados, y poco a poco hemos notado una recuperación del apetito por los mercados emergentes. Especialmente cuando piensa que ha desarrollado mercados con tasas de interés muy bajas y, a menudo, incluso negativas.
¿Las bajas tasas de interés facilitan las cosas para Brasil?
Cuando pensamos en un día a día más doméstico, a corto, mediano y largo plazo, la tasa de interés promedio en Brasil en los últimos 20 años fue de 13,1%. Esperamos que sea alrededor de 5.5% en los próximos diez años. Esto tiene varias implicaciones.
Nunca hemos visto en el mercado, por un período más largo, bajas tasas de interés, baja inflación. Y la economía brasileña, tradicionalmente, está poco apalancada. Seguimos la tradición de tipos de interés muy altos durante tantos años.
Tomemos como ejemplo el mercado de crédito inmobiliario en Brasil. Ahí tenemos un mercado con un enorme potencial de apalancamiento, que todavía está en pañales, sobre todo por los instrumentos para hacerlo. No creo que aún hayamos visto los efectos de una tasa de interés baja por un período prolongado en la economía brasileña en el país. Este también es un punto muy interesante.
Estos escenarios que mencioné presuponen que las reformas continuarán en el país. Estimamos que, de alguna manera, este diálogo se llevará a cabo de manera constructiva y que algunas de estas importantes reformas serán aprobadas. Aparte de las propuestas microeconómicas, que también están avanzando.
¿Ha sido el ritmo de la privatización más lento de lo esperado?
Este no es un horario fácil. Creo que todos los agentes involucrados se están moviendo hacia el avance de esta agenda de una manera muy constructiva. Pero eso era de esperar. Me resulta difícil juzgar si podría ir a un ritmo mucho más rápido dado el contexto en el que se encuentran.
En el Foro Económico Mundial de Davos, desde Brasil se le pidió tener mejores prácticas ambientales. Y quedó claro que una mala política medioambiental podría alienar a los inversores. ¿Cuál es tu evaluación?
En resumen, Brasil, para mí, tiene el potencial de convertirse en el líder mundial en finanzas verdes. Tenemos los mayores activos ambientales del planeta. Toda nuestra agenda de infraestructura es verde. De hecho, este es el tipo de capital que somos capaces de atraer. Así que este horario es muy importante. Hoy en día, a nivel mundial, existe una enorme demanda de toda esta agenda ESG, para la inversión sostenible.
