La presidente della banca svizzera Ubs in Brasile, Sylvia Coutinho, valuta che il Paese abbia tutte le condizioni per assumere la leadership mondiale in tema di “finanza verde”.
In un momento in cui aumentano le richieste internazionali e gli stessi agenti economici per politiche ambientali sostenibili, afferma che il Brasile “ha il più grande patrimonio ambientale del pianeta” e potrebbe essere in grado di attrarre investimenti esteri se saprà sfruttare questa opportunità.
Come valuta lo scenario economico del Brasile?
Il Brasile sta attraversando un classico ciclo di ripresa economica. Quest'anno sarebbe inizialmente il quarto anno di un decennio di crescita. Perché abbiamo una visione che prevede dieci anni di crescita sostenuta.
E speriamo che il 2020 sia il primo anno, essendo questi i primi quattro anni di questa ripresa, in cui vediamo una crescita un po' più robusta.
Nonostante, ancora evidenti, gli impatti causati dal coronavirus, che dovrebbero frenare un po' la crescita. Anche se abbiamo stimato che il PIL di quest'anno sarebbe stato di circa 2,5%. E stiamo rivedendo qualcosa come 2.1%.
Quanto sono importanti le riforme per questa ripresa?
Una cosa che penso sia positiva quando guardiamo al Brasile è che è uno dei pochi mercati che sta affrontando le necessarie riforme a testa alta. Sebbene fosse ovvio, la riforma delle pensioni è stata una pietra miliare importante.
Quindi, guardi lì e ci sono una serie di mercati, compresi quelli sviluppati, che devono affrontare le stesse difficili riforme e che non hanno successo. Il Brasile è lì, non solo sta facendo i compiti, ma ci sono segnali che continuerà a farlo.
Nonostante la nostra visione di un ciclo decennale positivo, presuppone anche, ovviamente, che queste riforme continuino a realizzarsi. In effetti, il Brasile continua in quella famosa classifica di Doing Business (i migliori paesi per fare affari) con un pessimo punteggio.
E ci auguriamo che questo, in questo periodo, contribuisca a migliorare sensibilmente la posizione del Paese in classifica.
Il governo sta cercando di ridurre la partecipazione dello Stato e quindi attrarre il settore privato per gli investimenti. Come la signora guarda questo?
La chiusura del PIL dello scorso anno, che sarà annunciata a marzo, è stimata intorno a 1.0%, 1.1%. Quando guardiamo il numero risultante, non è così robusto come ci aspetteremmo.
Ma quando decostruisci questo 1.0%, lo Stato si è ritirato intorno a 0.6% e il settore privato è cresciuto di 2.0%, il che ha portato all'1.1% che vedremo a marzo. Il risultato potrebbe essere stato inferiore a quanto richiesto dal mercato.
Ma qualitativamente è abbastanza sano. E più sostenibile delle crescite precedenti, spesso gonfiate artificialmente dalle azioni del governo e dai consumi a breve termine.
Cos'altro ha attirato la tua attenzione?
Altre azioni che mi entusiasmano molto sono quelle che stanno accadendo nel settore delle infrastrutture, nell'agribusiness, che, oltre ad essere pilotate da persone che capiscono davvero il business, si stanno rimodulando per diventare sempre più competitive a livello globale.
La banca centrale ha anche un forte programma per aumentare la concorrenza. Direi che tutto questo sta convergendo verso una maggiore crescita economica strutturale.
L'epidemia di coronavirus dovrebbe ostacolare la crescita?
Lo scenario esterno ha aperto l'anno in maniera piuttosto favorevole. Al di là del coronavirus e della situazione in Medio Oriente, direi che il raffreddamento della guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti ha calmato i mercati e gradualmente abbiamo notato una ripresa dell'appetito per i mercati emergenti. Soprattutto quando pensi di aver sviluppato mercati là fuori con tassi di interesse molto bassi e spesso anche negativi.
I bassi tassi di interesse rendono le cose più facili per il Brasile?
Quando pensiamo a un quotidiano più domestico, a breve, medio e lungo termine, il tasso di interesse medio in Brasile negli ultimi 20 anni è stato di 13,1%. Prevediamo che sarà di circa 5,5% nei prossimi dieci anni. Questo ha diverse implicazioni.
Non abbiamo mai visto sul mercato, per un periodo più lungo, bassi tassi di interesse, bassa inflazione. E l'economia brasiliana, tradizionalmente, è poco indebitata. Abbiamo seguito la tradizione dei tassi di interesse estremamente elevati per così tanti anni.
Prendiamo ad esempio il mercato del credito immobiliare in Brasile. Qui abbiamo un mercato con un enorme potenziale di leva finanziaria, che è ancora agli inizi, non da ultimo a causa degli strumenti per farlo. Non credo che abbiamo visto gli effetti di un basso tasso di interesse per un lungo periodo di tempo sull'economia brasiliana nel paese. Anche questo è un punto molto interessante.
Questi scenari che ho citato presuppongono che le riforme continueranno ad andare avanti nel Paese. Stimiamo che, in qualche modo, questo dialogo si svolgerà in modo costruttivo e che alcune di queste importanti riforme saranno approvate. A parte le proposte microeconomiche, che pure vanno avanti.
Il ritmo della privatizzazione è stato inferiore al previsto?
Non è un programma facile. Penso che tutti gli agenti coinvolti si stiano muovendo per andare avanti in modo molto costruttivo in questo programma. Ma era previsto. Trovo difficile giudicare se potrebbe andare a un ritmo molto più veloce a seconda del contesto in cui si trovano.
Al World Economic Forum di Davos, dal momento che il Brasile è stato incaricato di avere migliori pratiche ambientali. Ed è diventato chiaro che una cattiva politica ambientale potrebbe allontanare gli investitori. Qual è la tua valutazione?
Insomma il Brasile, per me, ha il potenziale per diventare il leader mondiale della finanza verde. Abbiamo le più grandi risorse ambientali del pianeta. La nostra intera agenda infrastrutturale è verde. Infatti, questo è il tipo di capitale che siamo in grado di attrarre. Quindi questo ordine del giorno è molto importante. Oggi, a livello globale, c'è un'enorme richiesta per l'intera agenda ESG, per gli investimenti sostenibili.
